丽江旅游(002033.SZ)3月6日发布了2012年财报，公司实现净利润1.4亿元，同比增长17.2%，基本符合市场预期。不过，3月7日多家券商发布研报，下调对丽江旅游评级，认为公司短期业绩增长乏力，而长期盈利前景尚不明确。

　　丽江旅游不被看好的理由主要有三点。多家券商认为，2013年甚至未来的3-5年中，公司业绩的主要来源仍然来源于三大索道业务。从2012年来看，玉龙雪山索道游客人数虽仍保持增长，但云杉坪索道和牦牛坪索道游客人数却不同程度出现下滑。至于公司两外两大主营业务：酒店业务和演艺项目，安信证券研报认为，2013年和府酒店预计客流量同比可增长10%，但二期开业预计将亏损200万元；演艺项目预计较2012年略有增长，但宋朝股份（300144.SZ）投资的同类项目《丽江千古情》将于今年四季度投入运行，预计将对公司的《映像丽江》产生冲击。

　　2013年预计公司丽江古城南入口商业街项目、甘海子餐饮中心、和府酒店二期将陆续开业。不过，长江证券对此并不乐观，认为虽然公司具有自己的品牌优势，但随着丽江国内外游客数量激增，丽江高端酒店市场的竞争愈发激烈，公司酒店业经营将面临巨大挑战。至于公司在丽江以外的产业布局，安信证券认为，公司新项目业务所在地——香格里拉及泸沽湖地区旅游淡旺季明显，酒店恐难以实现较高入住率。

　　此外，新项目建设所需要的资金主要依赖于市场再融资，这必将使得未来几年内公司资本开支居高不下，再融资带来的股本扩张将摊薄公司业绩增长及每股价值。公司已在2012年末公布定向增发预案，拟发行不超过5242万股，募集资金不超过7.8亿元，用于香格里拉香巴拉月光城项目、茶马古道奔子栏精品酒店项目等开发，加之之前公告拟投资14亿元在泸沽湖地区建设精品度假区，未来三年公司进入新一轮资本开支高峰期。

　　据不完全统计，3月7日共有9家机构对丽江旅游年报发布研报，其中4家下调评级，4家维持原有增持评级，只有第一创业为“强烈推荐”评级。

　　3月7日，丽江旅游收报18.35元，涨1.21%。（来源：财经网）

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