编者按：巨龙管业前副总经理朱竹森涉嫌行贿被捕，而该公司仍然继续在A股市场发行股票，众股民义愤填膺。据中国混凝土与水泥制品协会名誉会长、教授级高工张树凯介绍，目前已建成PCCP生产线生产能力过大，今后一段时期内原则上不应再建新厂、新线。另外，自2010年以来，华东地区水泥、钢铁等原材料价格不断上涨，由此，巨龙管业自称的成本采购优势已经荡然无存，在此背景下，执意融资扩产究竟为何......

    高毛利率能否持续存疑 成本优势渐弱

    巨龙管业在招股说明书中承认，近年来，因 PCCP 业务毛利率较高，进入PCCP 行业的企业越来越多，潜在竞争者不断增加。据介绍，目前，一些生产PCCP企业为了争夺有关工程中标，多采用竞相压价、低价微利，甚至低于成本销售，导致无序竞争更加激烈，使企业、行业经济效益受到很大影响。

    巨龙管业毛利率在PCCP行业处于较高水平。2008年到2010年过去3年，该公司毛利率分别为27.55%、42.70%、41.17%。对于毛利率较高的原因，巨龙管业称，公司本部位于浙江中部金华地区，周边物资供应充足，交通运输便捷，所需的原材料可以就近采购，通过规模采购和较低的运输成本获得采购成本较低的原材料。PCCP材料成本主要由钢材（包括钢丝、薄板材和承插口板）和水泥构成，其中钢材约占产品成本的52%~58%，水泥约占产品成本的8%~11%。这家公司称，钢材和水泥价格的波动将对产品成本影响较大。

    根据巨龙管业披露的数据，过去几年，该公司采购的钢材和水泥的确比竞争对手青龙管业低一些，以2009年为例，青龙管业的水泥采购均价为412元/吨，巨龙管业为237.24元/吨；青龙管业薄钢板采购价为4650元/吨，巨龙管业则为3855.56元/吨。然而，从今年开始，巨龙管业的水泥采购价优势已经荡然无存。数字水泥网统计数据显示，水泥行业兼并重组导致华东地区水泥价格逐步提高。

    巨龙管业称，以2010年为例，在销售数量、单位售价等其他因素不变的情况下，若钢材采购单价每上涨10%，则销售毛利率降低3.10%，若水泥采购单价每上涨10%，则销售毛利率降低0.70%。

    由于国家鼓励钢铁行业、水泥行业大规模兼并重组，行业普遍预测，钢材价格和水泥价格未来将呈现上涨态势。

    产能利用率45% 执意扩产？

    巨龙管业在招股说明中坦陈，2009年，其行业设计产能约3500公里，实际产量为1600公里，产能利用率仅为45%。在产能明显过剩的背景下，发行人依然募投扩产，不知意欲何为。

    另外，其主要原材料水泥的价格已从237.24元/吨上涨到471元/吨，而且其竞争对手青龙管业所属的西北地区水泥价格仅从412元/吨上涨到431元/吨，另一主要原材料钢铁的价格也呈上升趋势，这不仅将导致其毛利率的下降，更使得其所宣称的成本优势荡然无存，对此，不知巨龙管业如何应对？

    高管被捕仍发行 “这不是坑股民吗”

    9月13日，主管销售业务的副总经理朱竹森向公司汇报其因涉嫌行贿被司法机关立案调查，并口头提出辞职要求，9月16日正式向公司递交书面辞职报告。

    在巨龙管业，朱竹森也确实属于元老级人物，作为公司的16名发起人之一，也是公司的股东，朱持有巨龙管业25万股。同时值得关注的是，在巨龙管业的高管中，朱竹森的哥哥朱竹根也是核心技术人员之一，其从事该行业二十多年，具有丰富的混凝土输水管道生产管理经验，并持有巨龙管业55万股。

    而巨龙管业主要从事混凝土输水管道的研发、生产和销售。公司曾在网上路演中表示，“承接的业务大多是政府重点招投标工程”，并坦承行业竞争日趋激烈，激烈的竞争下，政府招投标显得尤其重要，“对负责销售业务的朱竹森而言，搞定关系从而获得项目，可能是其涉嫌行贿犯罪的原因。”有分析人士如此表示，朱竹森的辞职肯定将对公司产品的销售产生一定的影响，包括公司在行业中的形象。

    巨龙管业表示，与同行业上市公司国统股份、青龙管业相比，巨龙管业资金来源单一，主要依靠自身积累、商业信用和银行短期借款。数据显示，2008年巨龙管业资产负债率曾达到77.7%，此后通过股权融资，暂时使负债率下降到60%左右，而银行贷款占公司负债的绝大多数。同时，随着行业发展和普遍实行招投标制度，区域垄断格局正逐步打破，行业竞争加剧。