股东逃债迷局 被指尚欠农行639万元

　　这家被誉为国内最大的头孢抗生素侧链中间体生产厂商，却在其申报材料中呈现了控股股东金城实业的一段“逃废银行债务史”。据新金融观察报显示，截至2011年3月20日，金城实业尚欠中国农业银行淄博市淄川区支行贷款本息639万元。

　　是何原因使金城实业欠下巨款？

　　事件追溯到2002 年 9 月，金城实业与淄博锦汇纺织有限公司(下称：锦汇纺织)达成了银行贷款互保协议。

　　据悉，此银行贷款互保协议的确立是因金城实业与锦汇纺织同为淄博市淄川区骨干企业，并为促进地方经济发展，提升当地骨干企业融资能力和发展潜力，在淄川区政府有关部门和领导的协调下达成的。

　　据新金融观察报的资料显示，2002年至2005年，金城实业与锦汇纺织就贷款互保事项一直合作顺利，双方进行了多次相互担保，而且双方的担保贷款皆已按时进行清偿，双方皆未实际承担过担保责任。

　　然而，天下没有不散的宴席。时隔四年，在2006 年，锦汇纺织因自身经营原因，资金出现短缺，其在银行贷款发生逾期不能清偿的问题，金城实业因提供连带责任担保，只好硬着头皮为锦汇纺织料理“后事”。

　　金城实业单独为锦汇纺织提供的连带责任担保涉及金额高达3455.96万元，此外，另有一笔730万元的贷款是由金城实业与另外两方共同承担连带责任担保。也就是说，金城实业为锦汇纺织共提供了 4185.96 万元逾期贷款担保。

　　另外两方是谁，新金融观察报并未得知，因此致电金城医化，一位办公人员称，近日相关领导出差，情况并不了解。

　　事实上，深受“互保圈”拖累的上市公司在资本市场并不罕见，较为典型的是2009年朝华系“担保门”事件，因担保危机的爆发，原本前景广阔的西昌电力最终蒙受间接损失高达25亿元，并被银监会通报列入银行黑名单。

　　金城医化深陷同业竞争

　　山东金城医药化工股份有限公司(下称“金城医化”)及其全资子公司不仅主营业务相同，深陷同业竞争当中，并且其子公司贡献的净利润占据了合并利润总额的“半壁江山”。

　　据投资快报，金城医化主营头孢类医药中间体的研发、生产和销售，其产品包括了AE-活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、呋喃铵盐、氨噻肟酸、三嗪环、双乙烯酮、乙酰乙酸乙酯等。

　　令人讶异的是，金城医化旗下几家全资公司，竟然和金城医化有相同的产品。申报稿显示除了头孢克肟侧链酸活性酯外，柯瑞公司还生产部分头孢他啶侧链酸活性酯、头孢地尼侧链酸活性酯等其他中间体产品。另外，金城医化的另一家子公司——汇海公司，也是主要从事头孢类医药中间体及其上游化工原料的生产销售，主要产品为双乙烯酮和乙酰乙酸乙酯。

　　很明显的事实，金城医化不仅与其子公司生产相同的产品，而其母子公司还存在严重的同业竞争。

　　先是母子公司之间存在严重的同业竞争，接着是财务数据与其第二大股东复星医药明显矛盾，4月19日在创业板IPO闯关成功的山东金城医药化工有限公司(以下简称“金城医化”)近来频频遭到业内质疑。

　　招股书与复星医药打架

　　对比复星医药在2008年年报中披露的金城医化财务数据和金城医化《招股书》披露的财务数据可以发现，四项主要指标中，负债总额、营业收入、净利润差异均不大，而在资产总额一项，则存在明显分歧。

　　以复星医药公布的数据推算，金城医化2008年底的净资产约为2.81亿元，而金城化工《招股书》中披露的2008年净资产为2.16亿元，二者相差6500万元。记者注意到，对于这一巨额差异，复星医药2009年、2010年年报中并未公开更正，这说明复星医药所载金城化工2008年数据是真实的。

　　“这是否意味着金城医化将本应计入2008年度的股东权益或者说净资产，在2009年以净利润的形式予以体现，从而产生营业收入、净利润逐年增长的假象？”一位不想具名的分析人士对记者说，如果将金城医化2009年的8163.45万元净利润扣减6500万元，其当年的真实收益将降至1663.45万元。年度增长率降至-67%。

　　涉嫌操纵利润

　　华夏时报的资料显示，金城医化过去3年业绩增长堪称迅猛。2009年虽然营业收入仅微增2.58%至5.846亿元，但净利润却暴增至8163.45万元，增长49.74%。2010年，在前两年的高速增长情况下，营业收入同比增长29.90%，净利润同比增长28.16%。

　　对此，金城医化在招股说明书中的解释是主要原材料采购价格大幅下跌，而产品售价下调幅度相对较小，因此毛利率由2008年的23.87%增加至2009年的30.90%。但记者注意到，同属于医药中间体生产商的已上市公司普洛股份、九九久、海正药业、海翔药业则没有这么好运。九九久毛利率从2008年的17.67%降至2009年的16.03%，海正药业从2008年的28.22%降至2009年度的27.76%。普洛股份、海翔药业的境况稍好一点，毛利率也仅分别增加2.74%和5.66%。