2009年10月创业板开闸至今，仅北京地区已有33家公司成功登陆。但上市后一年多的时间，相较市场对创业板公司高成长、高盈利的预期，33家公司中却有8家公司出现业绩变脸。

　　其中，被冠以新能源概念光环的当升科技(300073.SZ)更以2010年报净利润下滑13.69%，2011年一季报净利润下滑42.83%，成为北京首家业绩“双下滑”创业板公司。

　　仅仅登陆创业板一年零一个月，但对当升科技(300073.SZ)来说，却犹如从天堂跌入地狱。

　　5月25日，当升科技收于14.88元，5月20日，该股10转增10股派2元除权除息，以此比例复权后为29.96元，比上市当日74元缩水六成。

　　与此同时，各路机构亦纷纷撤离。今年一季报显示，公司流通股股东榜上尚余3家机构驻守，但较上市时的机构数量已减少一半，且目前全部被套。

　　“毛利率下滑的速度完全超乎预料，刚上市的时候，业内很看好这家公司的成长性，没想到之后净利润下滑得如此厉害。”5月25日，一位长期跟踪当升科技的券商研究员表示。

　　“公司去年下半年和今年一季报的确很难看。”5月23日，记者来到北京丰台区南四环西路188号总部基地18区22号楼，在当升科技三楼的董秘办公室中，董秘曲晓力见到记者的第一句话，坦承业绩大幅下滑的事实。

　　“去年4月份上市后，管理层的工作重点主要放在战略规划及长期发展目标的制定上，同时为适应发展需要，还加速人员的招聘培训，对业绩方面反而要求顺其自然。”曲晓力解释道。

　　“目前，管理层已采取手段努力降低原材料成本，而新产品锰酸锂和三元材料的产量有望在下半年大幅提升，由于这两种产品的毛利率较高，量产后对利润的整体贡献较大，我们对2011年的业绩很有信心。”但是，有业内人士指出，面对糟糕业绩如此轻描淡写，有避重就轻、继续画饼之嫌。

　　事实上，当升科技去年4月上市后一直颇受机构青睐。其2010年半年报披露的十大流通股股东中，机构占6家，包括2家基金、2家私募、1家券商自营和1家券商集合理财计划。

　　其中，东吴财富1号集合资产管理计划以42.81万股位居首，华安策略基金、中海聚发新股约定3资金信托、中海信托—浦江之星6号资金信托、广发证券和同盛证券基金分别持有36.6万股、25.23万股、24.83万股、23.26万股和20.26万股。

　　上述机构合计持有172.99万股，流通股本占比为10.82%。

　　与此对应，当升科技亦在该期间走势坚挺。2010年4月27日上市后，该股虽从首日最高的74元低跌至5月18日的44.51元，但其后受到资金拉抬，6月9日即涨至70.19元。6月29日，该股收报58.75元。

　　2010年三季度，该股在53.1-62.41元震荡，而三季报披露，上述6家机构消失在前十大流通股股东名单。

　　根据当升科技二季度均价57.46元计算，上述6家机构的合计持股成本约9929.8万元。

　　若参考其三季度57.76元的均价，则6家机构投资收益仅51.83万元，平均每家机构的盈利不足9万元。

　　但相较上述微利套现出局的机构们，三季度新进的华宝信托—单一类资金信托R2007ZXO32(下称华宝单一资金信托)和社保603组合的命运更悲惨。

　　2010年10月28日，当升科技披露三季报称，因钴酸锂市场竞争激烈，导致产品单位毛利下降，公司1-9月的营业收入虽同比增64.72%，净利润却下降10.51%。

　　受此影响，当升科技四季度跌幅达7.86%。社保603组合无奈割肉出局，根据上述两期间均价计算，其持有20万股的亏损约154.6万元。

　　而持有43.3万股的华宝单一信托，四季度仅忍痛割肉3.3万股，至今尚有40万股被套，浮亏已达1145.29万元。

　　但机构并未彻底死心，四季度仍有国联证券—国联金如意2号集合资产管理计划买入12.22万股，至今年一季度末，该机构减持1.21万股，亏损约15.3万元。

　　2011年4月29日，当升科技大跌6.34%，当日的交易龙虎榜显示，有机构席位卖出343.33万元，折合卖出约10万股，与上述国联证券资产管理计划的持股量恰好吻合，若该机构股东在当日顺利逃亡，则其投资亏损约为222.75万元。

　　截至今年3月末，当升科技前十大流通股股东仅剩3家机构身影，只及上市初期的一半，其中有2家为被套股东。

　　“当升科技上市时恰逢新能源概念热热络，颇受资金关注，基金尤其喜欢。”一位曾长期关注该公司的私募人士告诉记者，“但半年报和三季报公布后，业绩却大幅低于预期，机构只能忍痛割肉。”

　　尽管如此，今年一季度，华商动态阿尔法基金依然买入43.8万股，成为第一大流通股股东。但由于一季报再次大幅低于预期，当升科技股价走势疲软，若该基金仍持有，则已浮亏333.75万元。

　　研报之变：评级机构越来越少

　　“已很久没有跟踪这家公司。”5月24日下午，一位新能源行业券商研究员告诉记者。

　　据记者统计，今年以来，仅2家研究机构出具4份当升科技研究报告。其中东北证券三个月内连续出具三份报告，对公司的评级戏剧性地由“谨慎推荐”变为“推荐”，此后迅速改口为“中性”评级。

　　对比去年当升科技上市至年底的8个月中，剔除新股询价、申购报告外，共有11机构出具15份研报，其中强烈推荐、推荐、谨慎推荐和增持级别的报告，共有10份。

　　“公司刚上市时很热，业内认为其技术处于领先地位，对其锰酸锂和多元材料等动力电池正级材料的前景很看好。”上述行业研究员表示。

　　事实上，主营锂电池正级材料而头顶“新能源”概念光环的当升科技，上市伊始就已受到各机构重点关注，共17家券商和研究机构出具新股询价和申购报告。而公司网下配售400万股，总计有147家机构动用169.63亿元参与申购。

　　当升科技去年4月27日挂牌创业板，适逢市场低谷，上市不到一个月，股价直线下滑，到5月18日已跌至44.51元，较上市首日收盘价62.58元下跌28.88%。

　　此时，颇为青睐公司的机构们按捺不住纷纷出具“推荐级别”研究报告。

　　5月19日，长城证券首先推出《锂电池正级材料的优秀投资标的》的调研报告，认为当升科技上市后能继续扩大钴酸锂领域的市场优势，凭借强大的研发实力、资金优势和客户渠道，有能力把握动力电池正极材料的市场机遇，给予强烈推荐评级。

　　其后的一个月中，更有长江、国都、中信建投等多家券商共出具5份增持级别的研报，看好锂电材料市场和公司的竞争能力，而当升科技也借研报东风，迅速拉升至70.19元。

　　“去年钴酸锂行业整体需求比较旺盛，我们当时研究认为，IPO募投项目的产能释放冲量能够直接带动公司营业收入和净利润的大幅增加，由此上市第一年业绩应该是比较乐观的。”一位曾在当时出具推荐报告的研究员告诉记者。

　　此后的六七月，其价格都在53.1元附近徘徊。7月27日网下申购部分解禁，该股收于57.91元，较36元的发行价高出60.68%。成交额逾2亿元，创5月6日以来天量。

　　包括长江、国都在内的多家券商自营部门和集合理财计划持有的网下配售股，获得绝佳套现时机。

　　若以当日收盘价计算，则参与打新的147家机构网下配售的400万股，总收益约8764万元，收益率达60.86%，为当天13只创业板解禁股中套现收益最高。

　　但随着半年报、三季报的披露，占主营业务收入九成以上的钴酸锂产品遭遇激烈竞争，价格不断下滑，受此影响毛利率大幅降低。

　　其间，虽仍有多位研究员持续跟踪并出具报告，但给予的评级已整体下降。

　　今年以来，对当升科技持续跟踪的券商研究员数量骤减。记者联系多位曾出具“推荐”报告的研究员，回复均为“已很久没对当升科技进行关注了。”

　　“事实上，去年我们一直都有所跟踪，但年报和一季度业绩一再令人失望，所以最近都没有怎么关注了。”上述研究员告诉记者。