高毛利时代或将终结雷柏科技成长性堪忧 - 红商网_商报

高毛利时代或将终结雷柏科技成长性堪忧 投诉—爆料—内幕—线索—传闻 http://www.redsh.com 2011-04-26 红商网评论条发布稿件

编者按：雷柏科技今日公布招股意向书，拟发行3,200万股流通股，发行后总股本为12,800万股。招股说明书中表示，从2008年至今，公司毛利保持较高水平，但据记者了解，从经销商的反馈情况来看，雷柏科技产生高毛利率的基础并不牢靠。根据招股书的风险提示，记者发现雷柏科技在政策发面的优势越来越小，这让我们不禁对雷柏科技的前景产生担忧！

低价策略创造辉煌的历史

    雷柏科技主营业务为鼠标、键盘等电脑外设产品的生产和销售。公司2007年以前以贴牌加工为主，为国际上大品牌进行代加工业务。从2007年以后，公司推出自主品牌，与国内外知名键鼠企业共同竞争，招股意向书显示，到09年雷柏科技就坐稳了国内无线鼠标、无线键盘及无线键鼠套装的头把交椅。

    记者电话连线了几家雷柏北京地区的代理，代理商告诉我们，这几年无线鼠标市场雷柏做的比较好，比传统大牌罗技和双飞燕做的好。当记者问其原因，经销商很爽快的说出了两个字“利润”。原来雷柏产品的利润空间比市场上同类产品的利润空间要高，经销商为我们做了个比喻，市场价同为100左右的雷柏和罗技两种鼠标，雷柏的利润空间要比罗技多10-20元不等，也就是多10%-20%的净利润。

    而且当初雷柏进入无线键鼠领域靠的就是价格优势，雷柏相对于传统键鼠名牌产品来说，销售价格占有明显的优势，以价格优势打开了键鼠市场。

    由此不难看出，雷柏在销售环节完全采用了调动经销商积极性的做法，让最大利润给经销商，由经销商充当其市场免费推销员。

    政策优势渐失高毛利时代或将终结

    根据招股书风险提示显示，2009年6月1日起，雷柏主营产品享受17%的出口退税额，属于历史顶部。由于出口退税率下降的影响， 2008年、2009年分别增加公司营业成本719.26万元、231.22万元，分别占同期利润总额的15.35%、1.97%。2010年出口退税率一直为17%，对公司营业成本没有影响，但公司面临未来出口退税率下调带来的风险。今后出口退税一旦向下调整，随之而来的就是企业成本大幅提升。

    根据招股书风险提示显示，从2008年至2010年，按照25%的税率计算应纳所得税税额，并依据适用税率(18%、20%、22%、24%、25%)计算实际应缴所得税税额，应纳所得税税额和实际应缴所得税税额的差额部分实行“即征即退”。据此，雷柏2008年度企业所得税适用税率为18%， 2009年度企业所得税适用税率为20%，2010年度企业所得税适用税率为22%。随着企业的逐步发展，企业所得税也将逐步由现行的22%提高至25%，由此每年也将为企业减少数百万元的净利润。

    从产品的销售情况来看，京东商城等网络渠道得到的数据来看，雷柏品牌的销量远不如罗技、微软等国外品牌。由此可看出，雷柏科技高毛利时代或将终结。

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来源：中国经济网责编：苏小小

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