回归四年业绩重回高峰，但李宁又有了新焦虑

　　回归管理一线第四年后，公司创始人李宁依然还是“代理执行总裁”的职位，尽管他一直宣称在寻找合适的CEO代替自己，今年夏天，自己的侄子李麒麟也成为公司执行董事。但时至今日，正处于稳健上升期的李宁公司（02331.HK）似乎依然需要李宁本人执掌。

　　8月13日，李宁交出了2018年上半年中期业绩——营收增长17.9%至47.13亿元，净利润大涨42%至2.69亿元。毛利率由47.7增至48.7%，净利润则由4.7%提升至5.7%。

　　按照目前的营收增速，这意味着李宁公司将在2018年底迎来百亿元的营收，这一数字将超过2010年近95亿元的高峰。此前，借助纽约时装周、巴黎时装周等营销事件，“中国李宁”也赋予了李宁品牌更多运动时尚潮流色彩。

　　眼下，李宁本人工作的重点依然放在持续改造优化“零售运营能力”，“提升零售运营能力是非常非常重要的工作，并非一朝一夕可以完成，需要逐年逐季不断投入。目前还处于初级阶段。”在今年年初，李宁预判称，“如果建立起成熟有效率成模型系统的零售执行系统，至少还要三年时间。”

　　中期财报数据披露，从门店数量来看，截至6月底，李宁的销售门店（包括李宁YOUNG）数量共计6898个，较上一季末增加168个，2018年至今新开了463家门店。

　　现金流管理方面，公司经营现金流增加约12%，达到6.6亿元，净现金规模为26.93亿元，资产负债率从44.3%增至48.6%，现金周转期由56天减少至45天，而存货周转期在行业中比较高，达到85天。

　　对此，李宁表示，虽然周转还可以，但依然有进步空间，难度在于公司在不断扩大规模的同时，产品售磬率不高，“这会直接影响到我们的扩张，售磬率不高就会产生库存，有库存就会打折，营收利润都会减少。这一点，李宁做得不理想。”

　　在产品一侧，2017年李宁88.74亿元的营收中，李宁主品牌占比99%，达到88.19亿元，这意味着公司旗下的乐途（Lotto）、凯盛（Kason）、艾高（Aigle）等品牌只有5500万元的营收，低于2016年的8985万元。

　　而此次中期财报则披露称，由于其他品牌收入占总收入比重已小于1%，自2018年起不再披露这一资料。

　　至于是否会剥离这些品牌业务，李宁告诉腾讯《一线》，暂时没有剥离的计划，但是也没有太大的空间发展，“目前重点做李宁自身品牌，这是李宁公司最大的机会，也是最有效率的。”

　　除了李宁主品牌外，童装YOUNG及Danskin业务，则是公司全力押注新业务的业绩增长点。

　　李宁对于童装业务的策略是“稳步扩张为主，单店盈利为先”。截至6月底，已开设了631家门店，预计年底要扩张到750家门店。

　　2016年10月，李宁公司获得了Danskin品牌在中国大陆及澳门地区业务的独家经营权，这一美国舞蹈运动品牌，其在中国市场的定位为高端女子时尚运动品牌。截至6月底，已在一线城市开设了10家门店，年底要扩张到15-20家门店。

　　对于Danskin的扩张，李宁显得很谨慎，“女子市场是李宁公司最弱的市场能力，目前还处于摸索阶段，需要有更长时间的尝试，希望找到产品定位及销售运营模式，目前还是要控制门店数量，寻找到可复制的、扩大的模式。”

　　对于外界热议的“中国李宁”产品，李宁表示称，希望“中国李宁”系列是为公司带来收入的一个品牌，但现在我没办法预期，还是需要理念与产品的结合，和更多年轻人互动得到认可之后，才能判断是否能成为产品线、一个生意的收入来源，这还是需要时间的。

　　与此同时，30岁的李麒麟成为公司执行董事，这是否意味着公司管理层会趋于年轻化。

　　对此，李宁告诉腾讯《一线》：“麒麟作为执行董事，目前还没有具体的管理工作。”他认为，年轻代表着活力，但很多时尚并非年轻人创造，而是有点年纪的人创造出来的，公司管理团队重要的是活力，活力要向运动一样表现出来。

　　腾讯新闻《一线》作者郭亦非

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