“武汉市国资委的决心非常大，推进旗下三家商业上市公司重组整合的想法从来就没有动摇过。”6月22日下午，一位接近武汉市国资委官方的人士直言。

　　对于上述说法最好的注解是，6天前鄂武商、武汉中百和武汉中商同时发布公告称，公司大股东武汉商联(集团)将资本公积转赠股本3089.65万股无偿划拨给武汉国资委持有，股权结构调整后武汉国资委直接持有武商联5.82%股权。此外，武商联大股东武汉国资公司除收益权外，其对武商联的股东权利则交给武汉国资委。

　　国信证券商业零售分析师胡鸿轲认为，武商联直接划归武汉国资委管理，进一步表明了武汉官方整合商业的决心。

　　从“幕后”走到“台前”

　　上述股权调整，令武汉国资委对武商联的管理，从“幕后”一下子走到了“台前”。

　　民生证券《鄂武商公告点评:武商联整合有望加快》的研究报告中指出，此次股权结构的调整，国资委对武商联的实际控制权仍为100%,但股权变更前是通过国资公司和武汉经济发展投资(集团)有限公司间接控制100%，而调整完成后国资委直接拥有了武商联5.82%的股权。

　　此外，由于代行武汉国资公司部分股东权利，武汉国资委可以行使的股东权利由变更前的69.98%提高到71.72%，并且未来可以直接参与武商联旗下商业资源的整合与重组操作。

　　尽管此次调整，大股东在上市公司的持股比例不变，敏感的市场人士还是嗅出了一些信息：武汉商业整合路线或浮出水面。

　　民生证券由此解读，鉴于武商联对武汉中商持股比例最高，而相对鄂武商A区域百货突出和武汉中百的区域超市龙头地位，武汉中商的资产质量不错，但经营效益最弱。未来可行的整合路径是，“武商联可能将武汉中商的百货业务拆分给鄂武商A,将超市业务拆分给武汉中百，而武商联将其对武汉中商的股权作价换成鄂武商A和武汉中百的股权。另外，武汉中商还有可能作为壳资源进行出售。”

　　6月17日下午，记者就上述问题向武汉中百董事长兼武商联总经理汪爱群求证，汪称，股权调整只是减少管理层级，提高决策效率，“武汉中商卖壳，资产质量那么大，哪家公司买得起？”

　　在汪爱群看来，武汉商业重组已错过了最佳时机，现在整合“非常考验管理层智慧”。

　　此前，武商联监事会主席、武汉中商前董事长严规方接受记者采访时亦称，“三家上市公司分属不同的法人主体，整合起来有一定难度”。

　　肩负了整合武汉三家商业上市公司使命的武商联，自2007年5月成立以来，一直在为整合作前期工作。

　　知情人士透露，武商联成立后，对三家上市公司在经营业态上作了严格限定，鄂武商定位于中高端百货和购物中心，武汉中百专攻超市连锁，武汉中商则侧重于连锁百货。“三家公司除了在超市业务上竞争仍然激烈外，其他业态上基本上形成了差异经营。”

　　另一方面，武商联在网点规划上，也对三家公司作了限制，新开店杜绝“门挨门、门对门”的恶性竞争局面。