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野村深度报告:未来五年全球车用动力电池需求每年将增长18%,价格将每年下降3%

  来源:华尔街见闻 周晓雯

  野村证券预计,到2030年底,全球动力电池产能将增长至5419GWh,平均售价降至136美元/kWh。

  伴随着全球政策和措施的推动,电动汽车电池领域正在迎来前所未有的发展前景。

  当前,世界各国分别颁布了促进电动汽车产业发展的法案和措施,力图扩大电动汽车产业和供应链在其本土的发展。在政策的刺激下,野村证券分析师Cindy Park、Yu Okazaki等人在3月21日发表的报告中指出,未来五年内,全球电动汽车电池需求将以每年18%的速度增长,2028年达到1647GWh,2030年达到2107GWh。

  野村证券表示,随着中国电动汽车补贴的逐步退出,叠加今年一季度供应链去库存,中国电动汽车行业在今年将处于一个适度增长的环境。

  同时,由于宁德时代等行业领导者采取战略性降价,电池市场竞争可能加剧,国内市场价格也将进一步下降。

  野村证券预计,2030年动力电池平均售价将为136美元/kWh,同比下降9%,这主要是因为原材料价格的下跌。野村证券认为,随着成本降低行动的推进,从2024年开始,动力电池价格将每年下降3%,直到2030年。

  此外,碳酸锂价格进入下行通道,也将有助于缓解电池制造商的利润压力。

  2030年全球动力电池需求达2107GWh

  野村预测,2023-2030年,全球电动汽车(包括纯电动/插电混合动力车辆)的电池需求将以17%的年增速增长;到2030年,动力电池需求将达到2107GWh,这是基于电动汽车渗透率将在2030年达到34.6%的基础上推算的:

  我们预测,2023年电动汽车电池需求将同比增长43%至706GWh,2023-2028年和2023-2030年的年均增长率分别为18%和17%,到2028年和2030年时分别达到1647GWh和2107GWh。

  这基于2023年、2028年和2030年全球电动汽车渗透率分别为15.8%、29.8%和34.6%(2022年为11.8%)或2023年电动汽车出货量为1370万辆。

  2023年1月至2月,15个国家的电动汽车出货量同比增长24%,达到140万辆,其中中国、美国和欧洲十国同比增长19%、94%和5%。中国、美国和欧洲十国占全球电动汽车出货量的59%、16%和21%。

  具体而言,野村证券预计,2030年全球新能源汽车(包括混合动力汽车、纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车)销量将达到6450万辆,电动汽车(包括纯电动/插电混合动力车辆)销售量将达到3560万辆

  我们的全球汽车团队预测,新能源汽车的销售量将在2025F/30F达到3590万辆/6450万辆。电动汽车的销售量将达到2020万辆/3560万辆,市场份额为22.0%/34.6%。

  产能方面,截至2022年底,全球动力电池产能为1205GWh,出货量为497GWh,野村预计到2030年底,全球产能将增长至5419GWh,这意味着在2022年至2030F期间,产能增长率为21%,同时地区之间的产能也将发生变化:

  按地区划分,2023F中国/中国以外的亚洲/北美/欧洲应占全球电池产能的73%/5%/6%/16%,根据我们的估计,这将在2030F年发生变化,变为52%/4%/17%/27%。

  电池价格从2023年开始下降

  野村证券表示,随着原材料金属价格下降,电池的平均价格将在2023年出现下降,预计降幅为9%:

  对于我们覆盖的七家电池制造商——松下、宁德时代、LGES、SK On、三星SDI、亿纬锂能和国轩高科——我们预测,2023年平均售价为136美元/kWh,同比下降9%。

  据我们估计,由于大幅度的金属价格上涨,2022年平均价格上涨了13%。2022年,碳酸锂/镍价格的平均值分别为71653美元/吨、26187美元/吨,同比上涨287%/42%。

  对于2023F,我们估计ASP(平均售价)将下降9%,因为我们认为这些金属价格会下降。

  不过,今年迄今为止,一些正极材料制造商表示他们的ASP已经上涨。从2024F开始,我们预测,电动汽车电池价格将每年下降3%,直到2030F,作为成本削减的一部分。

  此外,野村表示,由于车企都希望降低成本,所有电池制造商也都面临着降低成本和平均售价的压力。例如,特斯拉在2023年3月的投资者日上表示,它计划通过规模增长、更高的生产率/开销效率/供应商规模、产品改进、工程变更和本地化将成本降低50%。

  野村证券认为,这些目标应当是电动汽车行业的共同愿景,而不仅仅是特斯拉的相关愿景。

  就覆盖的七家电池企业而言,野村证券表示,就算未来电池价格下降,中国的电池企业预计仍将保持竞争力

  2022年七家公司的平均运营利润率为1.6%,我们预测这一数字将在2023F / 25F分别上升至5.1%/ 7.1%。

  我们估计,2022年三家韩国电池公司(LGES,SDI,SK On)的平均价格比中国电池制造商(宁德时代,比亚迪(未覆盖),亿纬锂能,国轩高科)高44%。由于50-60%的中国电池生产基于低成本LFP,因此中国的平均电池价格低于韩国/日本的电池价格。

  这种具有竞争力的价格以及高于行业平均水平的盈利能力推动了强劲的电池需求和供应增长。虽然我们预计这种价格差距在各国之间将持续存在,但利润率可能会在未来几年收敛。

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